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              人民币稳步升值逼近6.5 中性降准呼声起
              时间2017-09-07
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              伴随着人民币的稳步升值降准呼声再起

              近一个月来在岸人民币对美元已从6.72一线回升至6.52涨幅达到近2000个基点9月6日人民币对美元中间价报6.5311较前日上调59点连续8个交易日调升为2015年以来最长连升

              中金公司分析师陈健恒对第一财经记者表示8月底以来人民币连续加速升值其实是过去积累了长达2年的未结汇头寸及阶段性看空人民币头寸的反向平盘推动的未来存在突破6.5的可能

              不少?#30340;?#20154;士认为人民币企稳回升为货币政策的操作打开了空间降低存款准备金率的同?#20445;?#22823;幅压缩短期公开市场操作工具余额可以达到中性降准的效果虽然中性并非大水漫灌?#20445;?#32780;是解决流动性结构性失衡的问题但也有观点认为降准的宽松信?#30424;?#22823;且时机不对

              结汇需求助推人民币升值

              之前人民币贬值的时候多数企业没有及时结汇但总有需要人民币的时候而且人民币利?#26102;?#32654;元利率高资金放在离岸要承受负的利差如今人民币一直在升值企业就觉得扛不住了?#24065;?#20301;资深外汇交易员对第一财经记者表示

              陈健恒在接受第一财经记者专访时表示今年人民币对美元的变化可以分为三大阶段

              第一阶段今年前5个月人民币相对于美元一直保持稳定而从今年初开始美元指数就已经告别了去年末以来的强劲势头开始缓慢下行于是人民币贬值压力降低外汇储备也趋于稳定

              第二阶段5月份下旬央?#24615;?#27719;率定价模型中引入逆周期调节因子后人民币汇率开始相对于美元升值5~8月份人民币对美元的升值很大程度上是因为美元?#20013;?#36208;弱美元指数在5月下旬的97.2附近一路走低在8月初最低跌破93不过在这个阶段市场对人民币走势仍持有一定疑虑尽管贬值预期减轻但对人民币是否会重新升值将信将疑此间人民币的结汇阶段性增强外汇占款的下滑压力进一步减轻但尚未回到很强的结汇需求以及外汇占款大幅回升的状态

              第三个阶段则是8月份至今人民币在7月末8月初连续突破6.75和6.70两个重要关口后市场心态开始发生一些重要变化陈健恒分析虽然美元指数未必进一步大幅下跌但人民币依然相对于美元补涨人民币在这一阶段的升值其实是过去积累了长达2年的未结汇头寸及阶段性看空人民币头寸的反向平盘推动的一旦人民币突破一些重要关口会触发一些止损盘的平盘企业的结汇情绪?#19981;?#19978;升带动银行自营盘也跟着买入人民币

              数据也显示近一个月在岸人民币对美元从6.72一路回升至6.52涨幅达到近2000个基点8月底以来人民币走升速度明显加快

              陈健恒认为人民币8月底以来连续突破6.60和6.55关口其实是结汇需求增强推动的结果

              过去长达2年的贬值预期积累了太多的未结汇头寸这些未结汇美元囤积在在岸和离岸银行使得境内和离岸美元流动性相对宽松但中美利差在今年上半年扩大人民币融资成本升高使得持有美元的机会成本上升陈健恒分析称对企业而言与其融资人民币使用不如将此前积累的美元头寸结汇成人民币使用美元进一步走弱的情况下重新结汇对企业而言是更优选择

              激战6.5

              一?#25918;?#33606;斩棘后人民币短期内是否有希望继续突破6.5这一重要关口

              在岸人民币8月30日以来一度录得六连阳连续攻破6.60和6.55两个关口但在几度逼近6.51后在岸人民币略有回?#20581;?/p>

              上述交易员对第一财经记者表示最近几个交易日其实有机构在获利了结另外近期由于人民币升值较快市场上也出?#33267;?#19968;些购汇大单

              陈健恒对记者分析称人民币突破6.5的可能性依然存在一方面811汇改?#24065;?#26469;央行开始将人民币重新锚定一揽子货币而不是锚定美元2016年人民币相对于CFETS中国外汇交易中心一揽子货币保持稳定但今年前5月由于?#25345;?#31243;度上重新锚定美元而美元贬值人民币在前几个月实际上是相对CFETS一揽子货币贬值的直到最近2个月人民币对美元加速升值后对CFETS一揽子货币才重新升值总体来看从年初以来人民币对CFETS一揽子货币仍是小幅贬值0.5%左右

              从另外一个角度来看美元指数年初至今的跌幅为9.6%而人民币年初至今相对于美元升值了6%左右仍低于美元指数的跌幅因此无论是相对于CFETS一揽子货币还是相对于美元指数人民币目?#23736;?#32654;元仍有一定补涨空间未来突破6.5的可能性依然存在

              外汇分析师韩会师则认为如果美元指数能在92附近稳住人民币的强势上攻?#26143;?#19981;会延续很久但如果美元再次掉头向下人民币突破6.50的难度并不大

              截至发稿美元指数报92.08再度考验92关口

              一位?#30340;?#20154;士对第一财经记者表示短期来看美元走势仍需观望美联储理事布雷纳德近日表示尽管市场普遍认为美国通胀低于预期但低通胀主要受到一些临?#24065;?#32032;扰动加息的步伐仍将取决于通胀数据的变化

              ?#21040;?#21628;吁中性降准

                 交通银行金融研究中心高级研究员刘健此?#23736;?#31532;一财经记者表示人民币企稳将打破汇率市场的单边预期减轻?#26102;?#22806;流进而有助于国内资金面和流动性预期的改善国内货币政策的独立空间将继续提高

              近期伴随着人民币的稳步升值市场上再度出现降准的呼声

              九州证券邓海清表示货币市场流动性偏紧已经?#20013;?#20102;较长时间超储率已经从2016年以来的最高值2.4%下降至2017年二季度1.4%的水?#20581;?#27969;动性失衡的问题也不容忽视其一DR007与R007同为银行间7天回购利率两者区别在于DR限定交易机构为存款类金融机构质押品为利率债分化明显?#20174;?#20986;银行与非银体系的结构失衡其二同业存单发行量居高不下大型银行资金相对宽裕中小银行负债压力凸显?#20174;?#20986;大型银行与中小银行的结构失衡

              邓海清认为随着人民币汇?#26102;?#20540;压力?#22836;Q?#22830;?#24615;?#26399;引导加强降准政策窗口期到来其一人民币进入趋势性升值人民币对美元汇率涨幅已经达到5.8%汇率给予了央行政策足够的降准空间其二央?#24615;?#26399;引导加强市场对降准不会过度解读的可能性较大对市场影响温和

                 中信证券固定收益首席分析师明明此前提出了中性降准的说法他认为当前金融体系流动性压力较大在整体流动性水平并非十分充裕的情况下金融体?#30340;?#27969;动性还表现出结构不均衡的特点

              明明表示所?#38477;ġ?#20013;性降准即是在全面降低存款准备金率的同?#20445;?#22823;幅压缩短期公开市场操作工具余额通过公开市场操作净回笼操作配合降准能保证流动性总量基本不增加的前提下修复结构性失衡问题

              首先降低存款准备金率有助于?#22836;?#27969;动性支持其次降低存款准备金率惠及中小银行?#22836;且?#37329;融机构明明认为在当下金融体系流动性水平整体不高流动性结构失衡凸显的背景下这种降准并不是大水漫灌式流动性投放而是中性的流动性结构调整和修复

              不过央行?#38382;率?#26494;成9月1日在上海举行的清华五道口金融家大讲?#22330;?#19978;表示目前降准概率不大他认为降准的宽松信?#30424;?#22823;与当前稳健中性的货币政策和金融去杠杆的总体基调不符降准和降息一样是有周期的即开启降准后一段时间内就不能升准但目前中国经?#27809;?#22788;于L型L?#31361;中?#24456;长时间没有到降准的周期此外增加基础货币供应能?#32531;?#38477;准一样起到增加银行流动性的作用因此央行会选择政策信号没?#24515;?#20040;强的货币市场工具常备借贷便利SLF中期借贷便利MLF等点对点增加基础货币供应而不是降准



                  免责声明此消息?#24213;?#36733;?#38498;?#20316;媒体或第三?#21073;?#30331;载此文出于传递更多信息之目的并不意味着东航金融及其关联公司, 其董事或员工赞同其观点或证实其描述文章内容仅供参考不构成投资建议如对任?#25105;?#20449;赖或参考本文章内容所导致的损失, 概不负责

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